受稀土快速漲價(jià)下游企業(yè)畏高情緒增加、采購(gòu)下降等因素影響，近期部分稀土主流品種結(jié)束了11月以來(lái)的單邊上漲行情。

　　有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，臨近年底，稀土價(jià)格很難下行，上游現(xiàn)貨供應(yīng)并不充足，不會(huì)出現(xiàn)大量拋售現(xiàn)象。根據(jù)下游企業(yè)訂單排產(chǎn)分析，到明年一季度，稀土價(jià)格穩(wěn)定趨勢(shì)還會(huì)延續(xù)。

　　結(jié)束單邊上漲行情

　　11月以來(lái)，主流稀土品種開(kāi)啟單邊上漲行情。上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，輕稀土主流品種中鐠釹氧化物11月25日?qǐng)?bào)價(jià)44.5萬(wàn)元/噸，創(chuàng)下近3年新高。隨后出現(xiàn)回調(diào)，截至12月24日?qǐng)?bào)價(jià)40.2萬(wàn)元/噸。鐠釹氧化物11月以來(lái)的單邊上漲行情結(jié)束。

　　重稀土主流品種價(jià)格則相對(duì)堅(jiān)挺。12月24日，氧化鋱報(bào)價(jià)6875元/千克，氧化鏑報(bào)價(jià)1940元/千克。從11月至12月24日，氧化鋱漲幅超40%，氧化鏑漲幅超15%。11月26日，氧化鋱均價(jià)創(chuàng)近8年新高。

　　價(jià)格創(chuàng)新高后，鐠釹氧化物為何大幅回調(diào)?“回調(diào)是必然的。下游企業(yè)對(duì)價(jià)格漲幅接受度有限，價(jià)格過(guò)高下企業(yè)采購(gòu)量減少，觀望情緒增加，導(dǎo)致價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)。”有業(yè)內(nèi)人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者，鐠釹氧化物產(chǎn)量本身相對(duì)較大，前期價(jià)格快速上漲后出現(xiàn)回調(diào)屬正常情況。重稀土主流品種中，特別是氧化鋱供應(yīng)缺口大，因此價(jià)格堅(jiān)挺。

　　供需格局沒(méi)變

　　包頭工信局公布的數(shù)據(jù)顯示，11月，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的8種稀土產(chǎn)品中有6種產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比呈上漲態(tài)勢(shì)。氧化釹均價(jià)為41.95萬(wàn)元/噸，環(huán)比上漲7.1萬(wàn)元/噸，漲幅為20.4%;鐠釹金屬均價(jià)為47萬(wàn)元/噸，環(huán)比上漲5.6萬(wàn)元/噸，漲幅為13.5%。

　　百川盈孚監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，11月金屬鐠釹產(chǎn)量5421噸，產(chǎn)量環(huán)比增加3.34%，企業(yè)開(kāi)工率為58.92%。產(chǎn)量增加主要是因?yàn)槭袌?chǎng)現(xiàn)貨量少，下游需求較好，企業(yè)開(kāi)工率提高。預(yù)計(jì)12月金屬鐠釹產(chǎn)量仍居高位，維持在5200噸-5400噸。11月，氧化鏑產(chǎn)量225噸，環(huán)比增長(zhǎng)13.55%;氧化鋱產(chǎn)量37噸，環(huán)比增長(zhǎng)10.85%。

　　目前稀土供應(yīng)增量不大。輕稀土礦年底前增長(zhǎng)有限，包頭和四川地區(qū)的稀土礦存在限產(chǎn)指標(biāo)，且分離廠產(chǎn)能有限。目前，稀土礦的增量還要看美國(guó)礦的進(jìn)口，預(yù)計(jì)近兩個(gè)月進(jìn)口量會(huì)很大。中重稀土礦供應(yīng)穩(wěn)定，11月從緬甸進(jìn)口的稀土礦預(yù)計(jì)在1700噸左右，加上其他渠道和國(guó)產(chǎn)，月度供應(yīng)量約在4500噸-5000噸，增量有限。

　　需求端方面。百川盈孚稱(chēng)，近期鐠釹價(jià)格下跌導(dǎo)致終端訂單有些觀望，買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的心理不變。在趨勢(shì)不明情況下，終端不給釹鐵硼下訂單，鐠釹金屬的銷(xiāo)量不會(huì)大幅走高，連環(huán)反應(yīng)會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)走弱。但從需求環(huán)境來(lái)判斷，若鐠釹氧化物價(jià)格穩(wěn)定，需求必然出現(xiàn)，終端開(kāi)始下訂單，稀土金屬開(kāi)始銷(xiāo)售，鐠釹價(jià)格便會(huì)穩(wěn)中有漲。11月，金屬鐠釹產(chǎn)量在5400噸以上，需要消耗氧化鐠釹6500噸。在氧化鐠釹產(chǎn)量存在缺口，現(xiàn)貨供應(yīng)緊張的情況下，雖然市場(chǎng)上有累計(jì)庫(kù)存，一旦庫(kù)存消耗開(kāi)啟，必然支持鐠釹價(jià)格上漲。鋱現(xiàn)貨供應(yīng)緊張疊加強(qiáng)需求支撐，上下游博弈，供應(yīng)端收縮出貨量，會(huì)對(duì)價(jià)格形成更大的刺激。

　　關(guān)注板塊戰(zhàn)略配置價(jià)值

　　中信證券認(rèn)為，稀土下游最大應(yīng)用方向?yàn)殁S鐵硼，主要應(yīng)用于傳統(tǒng)汽車(chē)、新能源汽車(chē)、變頻空調(diào)、風(fēng)電等領(lǐng)域。11月，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量持續(xù)回暖，釹鐵硼消費(fèi)量有望持續(xù)高增。隨著全球疫情形勢(shì)持續(xù)轉(zhuǎn)好，下游需求或?qū)⒊掷m(xù)回暖，上游供給收縮態(tài)勢(shì)不變，稀土價(jià)格有望持續(xù)走高，上游龍頭公司利潤(rùn)彈性或?qū)⒊浞轴尫?，疊加新形勢(shì)下中國(guó)特色礦產(chǎn)資源的價(jià)值提升預(yù)期，可持續(xù)關(guān)注稀土板塊戰(zhàn)略配置價(jià)值。

　　數(shù)據(jù)顯示，11月，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量為20萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)104.9%。前11個(gè)月，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量完成110.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.9%。中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)副總工程師許海東在2021中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)發(fā)展預(yù)測(cè)峰會(huì)上表示，預(yù)計(jì)2021年中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量180萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)40%。

　　臨近年底，稀土價(jià)格很難下行。上游現(xiàn)貨供應(yīng)不充足，不會(huì)出現(xiàn)大量拋售現(xiàn)象。結(jié)合歷史情況來(lái)看，在本次大力度壓價(jià)情況下，鐠釹價(jià)格未出現(xiàn)大幅下跌，足以說(shuō)明強(qiáng)勁的需求支撐和現(xiàn)貨供應(yīng)的不足。企業(yè)端，從下游企業(yè)訂單排產(chǎn)方面分析，到明年一季度，稀土價(jià)格穩(wěn)定的趨勢(shì)還會(huì)延續(xù)。

　　安信證券有色金屬首席分析師齊丁認(rèn)為，鐠釹市場(chǎng)報(bào)價(jià)有所回調(diào)，隨著持貨商獲利回吐，實(shí)際成交價(jià)格有所下調(diào)。預(yù)計(jì)在上下游博弈加劇的市場(chǎng)格局下，稀土價(jià)格將震蕩調(diào)整。